股票配资陷阱 湖北十堰国资或主导长药控股，能否扭转经营困局？

（原标题：湖北十堰国资或主导长药控股，能否扭转经营困局？）

21世纪经济报道记者王雪 实习生马小雨 武汉报道

7月5日上午，长药控股（300391.SZ）涨停，这已是连续4天来的第三个涨停板，股价从近期低点2.24元/股上涨至4.62元/股。

为何长药控股近期股价反复活跃？7月4日，长药控股发布股票交易异常波动公告称，7月1日，公司完成董事、监事补选，并选出新任董事长、聘任了新任总经理。近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，目前公司日常经营管理工作没有显著变化。

具体来看，长药控股新任的董事长王波，总经理胡士会，4名非独立董事王波、翁浩、赵守军、高应会均有十堰国资方面背景。“未来长药控股的经营，或将由十堰郧阳地方国资主导。”一位业内知情人士透露。

然而，回到公司基本面，长药控股业绩亏损、诉讼缠身。截至2023年年底，长药控股归母净利润约-6.06亿元，经营净现金流量连续2年为负数；截至当前，存在违规担保余额合计809.20万元，占公司最近一期经审计归母净资产的4.15%；公司及子公司所涉诉讼、仲裁57起，涉案金额合计6.63亿元，占归属于上市公司股东净资产比例为339.76%。

十堰国资背景的新任董事长、总经理、非独立董事到位后，将对长药控股的未来发展有哪些战略规划？能否扭转当前的危局？对此，21世纪经济报道记者尝试电话及邮件采访长药控股，但截至发稿，尚未回复。

高层变动频繁 

长药控股与十堰国资的渊源，或起于2020年。

彼时长药控股收购长江星，后者正是湖北十堰的企业，其第二大股东十堰市盛世郧景股权投资合伙企业（以下简称“盛世郧景”）即为十堰国资控制的企业。收购后完成，盛世郧景变为长江星第三大股东，持股约8.24%。

此后，长药控股又作为湖北十堰资本招商项目，于2023年10月将注册地从山东寿光迁至湖北十堰，目前办公地址也位于湖北十堰。

2023年11月，长药控股发布公告称，公司将为长江星提供3亿元额度的财务资助，并强调本次财务资助的资金来源于十堰市昊炜生物科技发展有限公司（以下简称“十堰昊炜”）。而公开资料显示，十堰昊炜成立于2023年3月，为湖北十堰郧阳区财政局控制的企业。换言之，此番是十堰国资解囊相助。

2024年以来，长药控股深陷内控与盈利危机，人事变动也愈加频繁。1月，公司董事、总经理罗明辞职；3月，董事长李金凤辞职；5月底，董事、副总经理、董事会秘书宁潞宏辞职；6月，三名独立董事及股东代表监事申请辞职，同时公司董事会审议通过解聘张兰董事职务相关议案，并提名新的董事、监事人选。

据公告，新任的四名非独立董事均由长药控股股东长兴盛世丰华商务有限公司（以下简称“盛世丰华”）推荐，有着十堰国资系统任职经历。其中，新任董事赵守军曾在郧阳区民政局工作，历任民政局党组成员、副局长，现任十堰聚鑫国有资本投资运营集团有限公司副总经理、首席合规官，十堰昊炜董事、副总经理。 

控股股东方面，公开资料显示，盛世丰华由盛世景资产管理集团股份有限公司（以下简称“盛世景”）实控，于2020年出资9.27亿元获得长药控股29.9%股份，并成为其控股股东。

2021年起，盛世丰华通过大宗交易、集中竞价交易、转让股份等方式，持续减持长药控股股份。截至2024年一季度末，盛世丰华共持有长药控股10.11%股权，仍为长药控股第一大股东。

此外，截至目前，长药控股实际控制人为自然人吴敏文、宁新江。其中，宁新江为盛世丰华法定代表人，吴敏文现任盛世景董事长。

不过，从表面上看，无论是控股股东盛世丰华，亦或是长药控股实控人，均与湖北十堰国资系统无交集。推荐十堰国资背景的人担任董事长、总经理等要位，或是为了解决公司内控与经营难题。 

主业竞争力不强

长药控股的前身是康跃科技（300391.SZ），2014年8月1日在深交所创业板上市，原有主营业务聚焦内燃机零部件和光伏领域。2020年9月，长药控股作价14.14亿元收购长江星52.75%的股权，从而成为长江星的控股股东，主营业务新增中药饮片、医用空心胶囊及医药批发等医药产业。

据公告，当时的业绩补偿协议约定长江星2020年、2021年度净利润分别不低于1.8亿元、2亿元，2020至2022年度三年累计不低于6.1亿元。“若长江星未能在承诺年度内达到承诺条件，交易方长江连锁与其实控人罗明、张莉将作为本次交易的补偿义务人，对上市公司进行补偿。”长药控股补充。

数据显示，收购完成初始，长江星业绩尚可，2020至2022年分别实现净利润约2.47亿元、2.4亿元、1.57亿元，三年合计6.44亿元，符合业绩承诺。 

然而，到了2023年，长药控股业绩“大变脸”。财报数据显示，2023年，长药控股医药板块实现营业收入10.7亿元，同比减少15.61%，营业利润约-2.1亿元，整体亏损达6.06亿元。2024年一季度，长药控股整体营业收入为0.59亿元，同比下降56.8%；净利润为-0.48亿元，亏损扩大。

长药控股在财报中解释，2023年，为促进应收账款加速回款，公司医药板块根据市场客观情况及产品的实际销售情况，适当控制发货，降低渠道库存，同时由于国内中药饮片加工能力高于市场有效需求，市场竞争激烈，导致公司营业收入、毛利率下滑明显，同比下降幅度较大。

与同行业可比公司相比，长药控股的医药业务竞争力不强。具体来看，长药控股医药业务有三个板块，分别是医药批发、空心胶囊、中药饮片，其中，空心胶囊和中药饮片主要客户是制药企业，产品属于中间体，在市面不常见。 

据长药控股回复函表示，2021年，行业营收增长率均值为14.34%，而长江星的营收增长率为6.97%；2022年前三季度，行业营收增长率同比变动-8.57%，长江星营收增长率变动为-25.51%。在净利润方面，2022年前三季度，行业平均增长率为22.68%，长江星为-18.54%。

此外，2023年，长药控股计提资产减值损失、信用减值损失7.56亿元。其中，商誉减值损失预计4.39 亿元，固定资产减值损失0.96 亿元，应收账款坏账准备1.94 亿元。

累计亏损数额巨大，再加上经营净现金流量连续两年为负数，据此，2023年，年审会计师认为，该公司持续经营能力存在重大不确定性。

内控亟需规范

与盈利同样棘手的，是公司的债务纠纷与诉讼问题。

据财报，长药控股2023年短期借款余额2.05亿元，同比减少9.10%，长期借款余额5.19亿元，同比增加5.69%。其中，逾期债务余额1.17亿元，货币资金余额1520.33万元。

“公司正常运行，但是目前资金紧张，存在困难。”长药控股表示，公司及部分子公司的银行授信、借款、商业承兑汇票、合同纠纷等出现债务到期未能清偿的情形，从而引发各债权人发起诉讼，以致部分银行账户被司法冻结。截至2023年年底，长药控股因司法案件涉及诉讼共冻结银行账户51个，冻结金额323.62万元。 

在诉讼金额方面，截至2024年5月底，长药控股及子公司当前所涉诉讼、仲裁52起，涉案金额合计6.45亿元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产比例为330.56%。其中，有10起诉讼未及时披露。

长药控股对此表示，目前公司及子公司案件数量较多，进度不一，公司聘请了外部律师专门负责公司债权债务相关的法律事务，但是对于上市公司信息披露规则及要求不了解，与公司部门人员之间沟通协调尚未顺畅尚需磨合，故出现了个别诉讼案件未及时通报和披露的情况。现已组织相关人员针对信息披露事项进行培训，强调信息披露的重要性，将所有涉及的诉讼、仲裁案件进行实时共享，并提醒相关责任人员及时处理。 

此外，长药控股的内控也需要进一步规范。据财报，长药控股在自查中发现，长药控股法定代表人、董事、总经理罗明及其实际控制的湖北长江大药房连锁有限公司（以下简称“长江大药房”）因资金占用导致公司下属子公司、长江星及其下属子公司与相关往来单位账实不符。截至2023年年底，公司存在资金占用约1.8亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的92.08%。

“公司已通过债权债务转让方式解决资金占用问题。通过上述债权债务转让方式清偿占用资金后，公司将不再需要向昊炜生物偿还借款，转由罗明和长江大药房向昊炜生物偿还。”长药控股表示。罗明也于2024年1月因个人原因辞去董事、总经理等职务。

与此同时，长药控股孙公司为关联方茉莉大药房借款809.20万元提供担保，虽然借款全部用于茉莉大药房向舒惠涛提供财务资助，但未事前履行公司董事会、股东大会审议决策程序，公司存在违规对外提供担保的情形。截至2024年5月底，违规担保余额合计809.20万元，占公司最近一期经审计归母净资产的 4.15%，担保责任没有解除。

长药控股回应称，目前公司及董事会已对违规担保相关责任人进行专门培训和惩戒，敦促茉莉大药房采取处置资产、合法贷款等有效措施解除违规担保的情形。

当前，长药控股已完成董事、监事补选，以及新任董事长、总经理的聘任股票配资陷阱，未来的经营或由十堰郧阳地方国资主导。但企业内部合规风险能否得到有效控制？高压的业绩能否得到缓解？仍有待观察。